国家商务部研究院发布报告：索菲亚(002572)位列中国上市公司财务安全排行榜前5%

6月12日，商务部研究院信用评级与认证中心正式发布了《中国非金融类上市公司财务安全评估报告》（2016年春季）（以下简称《报告》）。报告中划分出中国上市公司财务安全等级，并根据等级评分列出中国上市公司财务安全排行榜。其中，索菲亚(002572) 被评定为较优秀上市公司(AA级以上)，位列中国上市公司财务安全排行榜前5%

据了解，商务部研究院该份评估报告采用目前国际上预警准确率最高的评级模型之一Themis进行分析研究，样本包括2560家非金融类上市公司。Themis对企业财务安全提前一年以上预警的综合准确率可以达到92%左右。

《报告》还指出， 2016年我国经济总体处在新旧动能转换之中，上升动力和下行动力处于僵持状态。总体判断，2016年经济增速将进一步放缓，但结构将进一步优化。

索菲亚(002572)2016年中报业绩快报发布，好业绩引券商热评

7月13日，索菲亚家居股份有限公司发布2016年半年业绩快报。报告期内，公司2016年半年度实现营业收入167,125.72万元，比上年同期增长44.26%；2016年半年度营业利润25,876.23万元，比上年同期增长43.68%；实现归属于上市公司股东的净利润19,985.21万元，比上年同期增长47.92%，好业绩引发券商热评。

【申万宏源轻工】：索菲亚(002572)2016年中报业绩快报点评：供应链效率优势+大家居拓展推进，定制白马龙头延续高质量增长（全文）

公司公布中期业绩快报，延续高增长。 16年上半年实现收入16.71亿元，同比增长44.3%；（归属于上市公司股东的）净利润为1.99亿元，同比增长47.9%，完全符合我们中报前瞻中的预期（48%）。

定制家居渗透率持续提升：定制家居以人为本，依单生产，C2B模式重构供应链体系，顺应消费升级趋势。而在定制行业中，龙头索菲亚注重对信息化系统的持续升级，在制造端提升智能化水平，建立企业大数据平台。打造柔性制造行业标杆，提升板材利用率和供应链效率，在成本端已经奠定了明显的优势，构筑了宽广的经营护城河；完善的全国生产基地，降低物流费用；龙头优势在未来几年仍将延续巩固。公司在2015年开始持续推进799等特价系列产品，通过高性价比定制产品提升市场影响力，快速扩张市场份额（现有订单中60%会购买标准化促销套餐产品），而借助生产效率的不断提升，公司定制衣柜业务的盈利能力仍在不断提升。

渠道持续下沉，品牌效应逐渐显现。公司门店除了继续加密一二线城市以外，也持续向县级城市下沉，取得良好效果，目前收入中省会城市占比34%左右，地级市占38%，县级城市占28%；衣柜门店约一半布局在县级城市。而从终端增速来看，一线城市与县级市均表现出较高的增长态势。

向大家居转型，持续推进定制家整合，有效提升单店坪效和客单价水平。总部供应链推进OEM家居整合，增加包括儿童学习椅、沙发、实木家具、床垫等产品。门店设计师力量逐步完善，加上各类电子销售工具布局，在终端加大“一站式”全屋定制模式推广。

司米橱柜开店持续扩张，全年新开店在200-300家左右，预计中报收入在1亿元左右，全年有望实现3-4亿收入。因2015年底固定资产投资较高，带来较高的折旧摊销，预计全年仍将亏损，但亏损对于公司综合盈利能力的拖累将逐季减少。公司原有衣柜客户和司米橱柜客户相互带单，充分发挥公司原有客户群体优势。

上调盈利预测，维持买入！定制家拓展空间广阔，供应链效率优势构筑宽广护城河，未来公司发展将以定制衣柜（收纳空间）为切入点，高性价比产品抢占市场份额，充分挖掘公司客户群体和线下渠道价值，丰富品类，提供一体化家居解决方案，未来客单价有望稳步提升。15H2 以来一二线城市房屋交投火爆，公司订单量有望滞后受益。公司原有衣柜系列产品盈利优势显现并有望持续，橱柜和大家居业务推进顺利，我们上调16-17 年EPS 至1.50元和2.08元（原为1.40元和1.90元），目前股价（56.22元）对应16-17 年PE 分别为 37倍和27倍，作为我们“稳稳的幸福”重要推荐品种，维持买入评级，公司发展空间直指万亿家居市场（目前公司市值248亿），互联网和大家居战略不断深入融合，拓展发展空间，维持一年目标价90 元（对应400 亿市值）。

作者：周海晨、屠亦婷、范张翔、丁智艳